共和党前总统特朗普承诺为家庭和企业削减所得税,并推出一系列新关税。民主党副总统哈里斯则为儿童保育和首次购房者提供补贴。Bloomberg Economics认为,这两位总统候选人都会增加美国债务,尽管特朗普的计划会导致债务增长更快。
除了预算计划之外,从贸易到移民等许多其他竞选提案的命运也可能取决于谁控制国会。
美国国债市场尚未受到美国大选的影响,这不仅是因为结果难以预测,还因为美联储转向降息。市场对美国经济软着陆的信心日益增强,推动标普500指数接近历史高位。截至9月份,基准10年期美国国债连续五个月上涨,是自2019年以来的最长连涨记录。
不过,上个月招聘人数意外激增,将收益率推高至4%以上,并引发了人们对通胀可能重燃的担忧。
富国银行投资研究所全球策略师Gary Schlossberg表示,在选举后经济依然火爆的情况下,美国国债市场将“对财政问题更加敏感”。“特别是如果预算赤字没有下降,或者恶化程度超出预期。”
预计刚刚结束的财政年度赤字将达到1.9万亿美元左右,高于上一财年的1.7万亿美元。债务利息支付目前占公共支出的13%,是2000年以来的最高比例。
警惕“尾部风险”
Andromeda的联合创始人Gallo预计,无论哪一方赢得大选,预算政策都将引发通胀。“投资者低估了”这种结果的可能性,Gallod的分析认为,这种可能性超过了60%。
相比之下,Gallo认为,在国会分裂的情况下,经济衰退的风险会加剧,因为可能没有足够的财政刺激来防止经济衰退。他的公司正在通过各种头寸对冲上行和下行的“尾部风险”——总体而言,该公司“不看好长期美国国债”。
分裂的政府将增加再次出现债务上限僵局的可能性,因为借款上限将在2025年初再次生效。更重要的是,如果不采取行动,特朗普在第一个任期内通过的许多减税措施将在2025年底到期——即使是哈里斯政府也可能希望保留其中一些减税措施。
分析人士指出,分裂的政府可以在一些关键领域达成妥协,其中包括儿童税收抵免以及移民问题。
其他竞选承诺无需国会支持即可实施——从市场角度来看,最重要的是特朗普的关税计划。他威胁要对从中国进口的商品征收60%的关税,并对其他国家征收10%的关税。
嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示:“国会的组成非常重要。在竞选活动中,你可以说任何你想说的话——他们也确实这么做了。但是总统需要国会通过立法。”
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