与此同时,国庆期间券商也开始吆喝两融开户。
杠杆资金对于牛市行情的推动作用不言而喻,节前几日的两融交易就异常火爆,融资买入额要比平时多出2-3倍,昨天两市的融资余额加起来已经超过1.5万亿,领涨的许多板块,如非银金融,地产,都是融资客的心头好。
而2015年那段最著名的杠杆牛市中,融资余额最高可以达到2.2万亿。
因为节日期间刷屏的开户热潮,加之港股市场的大涨,让人越有理由相信A股接下来也要坐上火箭窜升。然而昨天沪指只是象征性地高开,在人们盯着3700目瞪口呆的时候,又逐渐滑落到3500附近。
曾经历过2021年最后那段行情的老股民应该不陌生,那是很多人上车的位置,大多数人才刚回了本,如今成了新股民的起点。
短期的巨幅疯涨从来不是一个健康牛市具备的特征,之后如果演变成慢跌呢?
又是三年的煎熬?
所以监管部门的及时干预是必要的,用“捧杀”的方式来向新股民传递了清晰的信号:慢慢来。
毕竟一轮短期牛市只能饮鸩止渴,而地产,产能过剩,内需不足,人口老龄化等问题需要中长期的政策来化解。而解决好长期基本面的问题,是作为股市分子端提升的前提,这才是长效牛市的唯一路径。
因此,如果目前基本面无法快速匹配估值,未来行情走向震荡分化是大概率的事情,至于要调整多久,何时继续反弹,具体要看政策的落实情况。
所以,才刚刚入市的股民根本没有必要担心踏空而无脑追高,更不应该的,是孤注一掷地上杠杆!贪婪的杠杆,迟早会带来更大的下跌波动。
02政策不及预期?如何布局
令一个触发市场调整的信号是昨天发改委发布会的内容,与节前大开大合的政策组合拳相比,这次却没能让市场兴奋起来。
对于财政刺激的限度,市场预期了有各种版本,少则1-2万亿,多则甚至5-10万亿,而昨天发布会仅仅给出了2000亿的预算支出。
市场这两天的高开低走或是对此做出的反映,但我们看到,许多已经领涨了许多天的题材,如非银金融,半导体,依旧是涨幅最为强劲的板块。
这一点一直饶有规律,因为市场底的反弹往往都是之前超跌的弹性最优。
根据机构统计,在出现两次底部反弹行情的年份中,见底前跌幅较大的行业,则在底部形成的后涨幅也更大,类似的规律还发生在2012年,2016年,2019年以及2022年。
但经过一两周的疯狂拉升,牛市旗手们已经形成了非常高的估值,意味着这些板块未来的预期回报面临压缩,赔率亦不再性感。
有机构推算,若未来 A 股成交额上行至3万-5万亿,根据历史拟合,非银金融和地产相对于 9月30日收盘还有25�20%左右的涨幅。
这是一个非常宽幅的空间,如果新股民尝试买入,未来收益空间可能很大,如果成交额没能达到预期区间,收益空间可能很少,甚至是负的。
科技成长股在这波行情里冲到了第一梯队,很大程度在于产业趋势和景气度有所支撑。譬如AI,消费电子,信创,智能驾驶,围绕自身产业周期和并购重组政策落地不断催化,涨势已经相当惊人,亦有可能在震荡分化中成为阶段主线,届时可能会有更多补涨的机会。
长期来看,我们还是应该去寻找有业绩面支撑的优质资产,除了科技股,其他领域也存在不少,比如受益外需的出海领域或者供给侧出清:电网设备、商用车、汽车零部件、工程机械和工业金属等。
再者有外资偏好的食品饮料,新能源,受内需及地产政策发力和美联储降息的叠加影响,这些板块的盈利预期有望重新构建,未来还是可能有比较大回补空间的。
总之,新股民和老股民的愿望都一致,无非就是想把握住这轮反弹的机会。
这种愿望,随着阳线不断拉长就形成了FOMO“错失恐惧症”,有时候一哄而上,冲高之后又极容易在调整的时候割肉,造成急涨急跌的畸形行情。
如果行情逐渐走向震荡分化,可以观察更多的政策动作,再去捕捉合适的上车机会。
正如中信证券《致首次入市的新朋友》所说,莫着急,走稳些。(全文完)
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